颁布功夫：2020年3月4日        颁布机构：南非中央银行

　　在SARB，我们时时不得不与这样的潮水抗争：降低利率，我们必要更多的增长，所以我们只能容忍更多的通货膨胀。 悲剧是这种本能使我们朝谬误的方向看。 现实上，存在着一个更好的空间，这是很多其他国度所达到的空间，那里的通货膨胀率很低，因而利率更低，并且正是由于通货膨胀率更高，中央银行对增长更敏感。 在此空间中，您无需在增长和通胀之间进行选择。 您能够在没有高通胀的情况下实现增长。

　　在从前的几年中，SARB的我们采取了一项沉大的战术行动，以靠近这个优良的空间。 islot游戏启程点是滞涨。  2016年，经济增速放缓至0.4％，但通货膨胀率也超出了islot游戏指标领域，高于6％，主题通货膨胀率靠近6％，在从前五年中一向呈不变增长趋向，即便经济在减速。

　　为了使通货膨胀率回到指标值，我们已将利率提高至2016年的峰值7％。而后，随着通货膨胀率起头放缓，我们耐心期待，并奉告我们但愿通货膨胀率不变在指标领域的中央 。 自那以来，通货膨胀已大体上得到了合作：从前三年中，通货膨胀率均匀为4.6％。 进展比我们预期的要快一些，部门原因是食品价值降落和汇率复原，这有助于降低潜在的通货膨胀。 这创造了额表的空间来降低回购率。 随着1月份MPC的下调，回购利率现已降至6.25％，为2015年以来的最低水平。关键是，我们此刻处在通货膨胀率较低的处所，我们可能在不就义诺言的情况降落低利率。

　　由于通货膨胀率一向维持较高水平，钱币政策的领域也受到限度。 在南非，我们偏差于以为当通货膨胀率低于4.5％时，通货膨胀率已经崩溃，但是在世界其他大部门地域，这并不被以为是低通货膨胀率。 去年新兴市场的中位数通胀率为2.9％，而islot游戏通胀率为4.1％。 巴西与南非极度类似，但通货膨胀率显着提高，其汗青为3.8％。 们的时时账户赤字蹬宗进入南非的表国储蓄，靠近GDP的4％。

　　原文链接：https://www.bis.org/review/r200305c.pdf